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文 | 锦缎

扩店一致扩，上市扎堆上。这是近两年国内现制茶饮赛谈两大确实写真。

当今，国内现制茶饮行业 TOP4，蜜雪冰城、古茗、茶百谈和沪上大姨，还是沿路开启了上市之旅。其中，名轮番三的茶百谈先拔头筹，2024 年 4 月顺利登陆港交所。

蜜雪冰城、古茗和沪上大姨纷纷跟上步调，辨别于 2024 年 1 月和 2 月接踵向港交所提交上市请求。但递表后迟迟未见阐扬，三家王人以招股书失效而干预千里寂期。

"眼看他起朱楼"的古茗和沪上大姨，见证了茶百谈在港股市集履历了一步深 V 行情后，于 12 月 15 日和 27 日向港交所更新了招股讲解书。

行业第二的古茗，基本面正在偷偷变脸；而名轮番四的沪上大姨，频年来经常调遣操办计谋：

2021 年下调加盟管事费率、2022 年推出沪咖、2023 年推出轻享版门店、2024 年升级品牌形象——索尽枯肠无非为了扩大加盟店界限，不肯变老的大姨摇身成为摩登女郎，但相同透出逼东谈主的寒意。

01 北伐与南征，从爆款提及

周蓉蓉与单卫钧妇夫俩，惟恐在上海衖堂里发现了一款备受接待的"五谷奶茶"，本着奶茶店壁垒不高，一通斟酌后，两东谈主于 2013 年在上海东谈主民广场开设了首家沪上大姨门店，主推现煮五谷茶。

商谈酬金，一款名为"血糯米奶茶"不测爆红，让良伴俩开店首月便创造了 40 万元的活水，也赶紧打响了名号。

由于谷物多料的现煮奶茶更相宜热饮，因此，沪上大姨在区域推广旅途上率先聘用北伐，尤其是夫人俩的桑梓——山东省，当今门店超 1100 家成为其大本营，亦然惟一向上 1000 家的省份。

也因此，沪上大姨堪称在中国朔方中价现制奶茶店品牌中名轮番一。

不肯自甘堕落的大姨，在生果茶品类逐步起势之后聘用躬身入局，于 2019 年驱动推出簇新生果茶后，趁势将领土延长至南边。

十年光景一晃而过，在北伐与南征之下，沪上大姨从一杯奶茶起家，转换为国内全价钱带下名轮番四的现制茶饮连锁品牌。

适度 2024 年 6 月 30 日，沪上大姨在国内共有 8436 家门店（另有 1 家位于马来的吉隆坡），散布于五个自治区和 22 个省份的 300 多个城市；在加快渗入之下，南侧门店数目占比自 2021 年的 42.1% 普及至 2024 年上半年末的 48.2%。

02 大姨换马甲，再战万店

现制茶饮干预门槛并不高，下千里市齐集，充满广漠的像初入行的周、单妇夫般的良伴店，但能爆红作念大的毕竟是凤毛麟角。

跟着经济的发展，三线及以下城市的消耗后劲被束缚开释，巨量的市集让现制茶饮连锁品牌一致性地、大界限地向下千里市集推广，"万店界限"成为一众加盟品牌商的小成见。

在国内全价钱带的现制茶饮 TOP4 中，2013 年入行的沪上大姨只可算是后来居上（比古茗晚 3 年、比蜜雪冰城晚了 16 年）。

为了争夺市集份额，沪上大姨自 2021 年下半年起，将"加盟管事费费率"从 25% 大幅下调至 17.6%，在"更低资本开店"的蛊惑下，沪上大姨的门店数目驱动大幅普及。

2021 年至 2024 年上半年，沪上大姨总门店数目从 3776 家普及至 7789 家，其中加盟店数目从 3711 家普及至 8409 家。

从门店增长的数目上看，喊了几年加快下千里市集、高度专注低线城市推广的沪上大姨却甜语花言：

2021 年至 2023 年本领，三线及以下城市的门店数目加多了 2007 家，以 1 家门店的上风"遥遥首先"其他级别的城市门店增量。

早在 2023 年 4 月，沪上大姨就晓示了其万店操办：

"瞻望在 2023 年新增门店 3000 家，年底交易门店数瞻望破裂 8000 家，签约门店超 10000 家 ... "

然则直到 2024 年 6 月底，总门店数目也只好 8437 家，两个小操办都告吹了。

不是大姨不长途，奈何竞争太浓烈。

为了扩店，大姨在 2022 年 5 月重金（年薪 700 万以及 93.75 万股股权激勉，C 轮融资估值约 4687 万）招来原阿里集团超市生态奇迹部总司理（周天牧），担任公司首席运营官。

也自 2022 年起，开启了新的一轮计谋调遣：

2022 年已往推出"沪咖"门店，适度 2024 年 6 月 30 日共加多 1920 间（除了寂然 1 家外，沿路植入原有的沪上大姨门店）；

2023 年推出"沪上大姨轻享版"，比拟原 7 元至 22 元的"沪上大姨"品牌，轻享版门店居品订价大幅降至 2 元至 12 元。

为了品牌更具寂然性，2024 年将"轻享版"改名为"茶瀑布"，以相对更低的开店资本和允许成就为期三年的分期付款打入下千里市集—— 2024 年上半年新增门店 198 家，占总体门店增幅约 30%，此举赫然是为了与蜜雪冰城扳手腕。

而在早期为了扩大加盟界限，沪上大姨曾领受返利的神志激勉加盟商进行转先容，自后因"背约"被加盟商诉上法庭，在 2022 年底以 1240 万元的代价进行息争。

03 决骤之后，大姨跑不动了

2021 年至 2023 年，1.06 倍的门店增量换来了沪上大姨 1.34 倍的 GMV 增长；

情随事迁之下，交易收入从 2021 年的 16.4 亿元增长 1.04 倍至 33.48 亿元；界限效应下毛利率水平从 21.83% 普及至 30.38%，毛利润从 3.58 亿元增长 1.84 倍至 10.17 亿元；净利润更是从 0.85 亿元增长 3.89 倍至 4.16 亿元。

决骤之后，大姨也累了。

干预 2024 年，开店潮后现制茶饮竞争尽头浓烈，闭店潮也随之而来；

在此布景下，沪上大姨上半年营收为 16.58 亿元，增速大幅滑落至 6.08%，加上股权激勉的净利润同比着落 12.04% 至 1.68 亿元。

赚界限红利的大姨都跑不动了，加盟群体更是集体遇冷：

（1）主品牌"沪上大姨"门店数目加多 450 家，门店逐日的平均 GMV 较客岁缩水 10.31% 至 3836 元；

（2）"沪咖"门店逐日平均 GMV 较客岁减少 13.38%，日均 GMV 仅有 123 元，难怪门店数目减少 144 家；

（3）"轻享版"新增 198 家，门店逐日的平均 GMV 较客岁缩水 10.48% 至 1716 元；

正所谓，"冬"江水"寒"鸭先知。

闭店潮之下，2023 年年底，沪上大姨还是允许加盟商自主购买部分机器成就了；为了提高门店蛊惑力，2024 年以来，沪上大姨束缚进行品牌形象升级，主品牌"沪上大姨"变为摩登女郎，而新品牌则以更显眼的粉饰改天换地。

04 故事还能奈何络续

大姨很长途，但依旧抵不住寒流来袭。凭据红餐大数据，客岁 11 月至本年 11 月，高达 19.7 万家奶茶店倒下了……而沪上大姨，上半年新增 1184 家加盟店的同期关闭了 531 家门店。

其中，宁波一加盟商更是挂出"加盟需严慎，已囊中腼腆"的疑望条幅，为这一波闭店潮增添了多少豪壮。

比拟加盟商倏地入冬，沪上大姨实控东谈主周蓉蓉与单卫钧妇夫俩在一年内还是入袋逾 3 亿元：其中通过 2023 年 7 月的 B 轮融资和股权转让套现约 1.5 亿元，以捏有 75.43% 的股权比例在 2023 年和 2024 年间获取现款分成约 1.66 亿元。

狂热之后的冬天大要率更冷，寒意从下到上的传导，比拟蜜雪冰城、古茗和茶百谈体育游戏app平台，家底更薄的沪上大姨该怎样络续故事？